A1 Blase und Absturz

Thema

Eigentum und Investition vereinen in einem einzigen Bereich die Kontrollstruktur über Vermögenswerte – wem was gehört – und den Markt, auf dem diese Eigentumsrechte gehandelt werden: die Börse und ihre zugehörigen Instrumente. Denn beiden liegen dieselben physikalischen Prinzipien zugrunde: Preise, Konzentration und Kapitalströme. Nur dieser Bereich, und nicht die anderen fünf, stellt Kapital und Kredite für die Produktion, Infrastrukturkapital für Dienstleistungen, Investitionskapital für die Exploration von Rohstoffen/Gewinnung sowie Forschungs- und Entwicklungsgelder für Information/Wissen bereit. Und nur dieser Bereich erhält die von der letztgenannten generierten Einnahmen aus geistigem Eigentum zurück: Von den sechs Bereichen ist er derjenige, der Kapital an die anderen weiterleitet.

Die Blase und ihr anschließender Crash beschreiben die Anomalie, die entsteht, wenn der Preis der in diesem Bereich gehandelten Vermögenswerte drastisch von ihren Fundamentaldaten abweicht und diese Abweichung sich abrupt umkehrt, anstatt sich allmählich zu korrigieren. Die Variable, die diese Anomalie auslöst, ist die Abweichung des Preises von den Fundamentaldaten, die einen extremen Schwellenwert überschreitet, gefolgt von einer Umkehr: Solange der Preis hoch bleibt, ohne diesen Schwellenwert zu überschreiten, kann der Bereich so weiterlaufen, als wäre die Bewertung nachhaltig. Sobald die Abweichung den Schwellenwert überschreitet und die Umkehr erfolgt, ist die Anpassung nicht allmählich, sondern abrupt.

Diese Anomalie kann durch Ereignisse in anderen Bereichen verstärkt werden, ohne dass ein eigener Mechanismus erforderlich ist: Die Informations-/Wissenstechnologieblase beispielsweise beschreibt eine anhaltende Marktbewertung, die deutlich über den fundamentalen Cashflows dieses Bereichs liegt. Genau im Bereich Eigentum + Investition drückt sich diese Bewertung im Preis der Vermögenswerte aus, die Unternehmen im Technologiesektor Eigentumsrechte einräumen. Eine Technologieblase, die nicht rechtzeitig korrigiert wird, ist daher eine der Möglichkeiten, wie die Abweichung des Preises von den Fundamentaldaten in diesem Bereich ihren eigenen extremen Schwellenwert überschreiten kann, selbst wenn der Ursprung der Abweichung in einem anderen Bereich liegt.

Wenn die Blase und der Crash Realität werden, beschränkt sich die Anpassung nicht auf Immobilien + Investitionen: Da dieser Bereich Kapital und Kredite in Richtung Produktion, Dienstleistungen, Rohstoffgewinnung und Information/Wissen zirkulieren lässt, kann eine abrupte Preisumkehr hier den Kapitalfluss, den diese vier Bereiche über die bereits bestehenden Zuflüsse erhalten, plötzlich einschränken und die Korrektur von Finanzanlagen auf die reale Wirtschaftstätigkeit verlagern, die von diesem Kapital getragen wurde.

ID:4824