A3 Capture dentreprise/oligarchie propriétaire

Topique

Par définition, la notion de propriété et d'investissement fusionne la structure de contrôle des actifs – qui possède quoi – avec le marché où ces droits sont négociés. Les bulles spéculatives, les krachs et l'illiquidité systémique décrivent principalement le second aspect de cette fusion : les prix et l'effet de levier. La mainmise des entreprises et l'oligarchie des propriétaires décrivent le premier aspect : la concentration de la propriété et du contrôle des entreprises entre les mains de quelques acteurs.

Le facteur déclencheur de cette anomalie est le franchissement d'un seuil de concentration de la propriété et du contrôle des entreprises qui paralyse le système. En deçà de ce seuil, la propriété peut être plus ou moins concentrée sans pour autant fermer le système à de nouveaux entrants. Au-delà, le contrôle des entreprises se retrouve bloqué entre les mains des mêmes propriétaires, qui imposent alors les conditions aux autres participants au lieu de les faire concourir à armes égales.

Cette anomalie ne dépend pas d'une bulle spéculative et de son krach, ni d'une illiquidité systémique pour se matérialiser : la concentration de la propriété peut progresser silencieusement, même lorsque les prix et l'effet de levier restent dans des fourchettes normales. C'est précisément cette indépendance qui la distingue des deux autres anomalies observées. Cela dit, l'illiquidité systémique qui contraint à la vente d'actifs profite généralement aux propriétaires disposant de capitaux plus importants pour acheter à des prix bas. Ainsi, une contagion récurrente peut, à terme, accélérer le franchissement du seuil de fermeture du système qui définit la mainmise sur les entreprises.

Une fois ce seuil franchi, la concentration de la propriété et du contrôle des entreprises que décrit cette anomalie relève, dans sa logique sous-jacente, de la même dynamique que la circulation des élites et la concentration oligarchique déjà observées comme risques dans d'autres modules du modèle de Kyon : elle est ici considérée comme le point d'entrée de cette même dynamique au sein du module Propriété + Investissement, un couplage pour l'instant indiqué de manière informelle, sans lien formel entre les modules pour le formaliser.

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